舉債做CSR 星巴克用綠金做永續

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作者:顏和正

今年三月底,星巴克在日本發行該公司第一個以日圓計價、總額85億日圓(約台幣24億)的七年期永續債券(sustainability bond),這是繼去年五月他們在美國首度發行永續債,再度利用資本市場來推動其社會企業責任(CSR),而且這次還跨足日本,選擇他們在1996年跨出北美市場時的第一個海外據點來發債。

這跟另一種指無到期日的永續型債券(Perpetual bond)不同。永續債券是指發行機構(包括企業與政府在內)透過發債來進行ESG(environmental, social, governance)相關的活動。舉債推永續?借錢做CSR?聽起來有點怪,但這可是企業將CSR與核心營運充分結合的表現。

CSR與營運結合,永續成為企業投資的核心

星巴克發行永續債而募得的資金,就用在被稱為是「道德採購」的供應鏈管理上,包括三個領域。一是其咖啡供應商都得加入的CAFÉ(Coffee And Farmer Equity)採購計畫,確保採購都符合公平交易、永續栽培等標準。二是資助其在主要咖啡產地設立的農民服務中心,包括哥斯達黎加、盧安達、巴西等,提供當地農民資源和專業知識。三是提供農民長期低利的貸款。 

「公司董事會認為資助這些永續活動應該是我們整體投資核心的一部份,而永續債是一個很棒的做法,」負責籌資的星巴克副總沃爾夫(Drew Wolff)說

為何要這麼做?企業營運本就需要資金,既然都要發債,當CSR跟營運結合時,何不發永續債?不僅對公司形象加分,永續債的條件可能也比一般公司債更好,因為這些投資人更看重道德理想,不光只是看數字而已。「一般公司債事先登記的超額申購量若有六倍,但發行日當天的實際申購量可能只有三倍,但若是永續債,六倍就是六倍不會變,因為這些投資人想要投資在正確的事情上,」沃爾夫說。

市場確實也有這樣的需求。以星巴克去年在美國發的永續債為例,就有40位是新投資人,其中22位專門做ESG投資。「我跟許多債券投資人見面,感覺到他們有這個需求,」沃爾夫說,「在全球資本市場中競逐資金時,發這種債很給力,但更重要的是,有些投資人就是要投資這樣的市場,例如日本的保險公司。」

市場需求起飛,保險公司加碼購買CSR債券

根據路透社的報導,日本兩大保險公司明治安田生命與日本生命,今年都宣佈將在三年内加碼投資CSR債券。明治安田對海外永續債券的投資規模高達5000億日圓。日本生命也將依據EGS原則,投資2000億日圓購買相關債券。

金融人士分析,購買公司債的主力都是較為沈默低調的固定收益投資人,例如保險公司,不像股東能利用股權發揮對投資對象的影響力。但現在他們可以選擇買永續債,來表達對EGS的支持。「以前他們買債是看公司的信用品質,現在這種債讓他們有機會利用主流方式來發揮影響力,」美林銀行(Bank of America Merrill Lynch)綠色債券總監布希塔(Suzanne Buchta)說。

綠色債市場爆發,中國成為最大發債國

另外一種有CSR概念的是綠色債(green bond)。自世界銀行於2009年與瑞典SEB銀行合作下發行第一筆綠色債,用於支持氣候行動專案後,綠色債的市場急速擴大,尤其在2015年巴黎COP21倡議要將本世紀溫度上升控制在二度之後,綠色債市場更是大爆發。根據氣候債券倡議組織(Climate Bonds Initiative)的統計,去年氣候相關債券總發行量高達6940億美元,其中綠色債就佔了1180億。深受霾害之苦的中國,也在政府強力推動再生能源之下,企業紛紛發相關債,讓中國在去年成為綠色債發行總額第一的國家。

跟永續債相比,綠色債侷限在跟再生能源、能源效率有關的領域。台灣半導體大廠日月光曾在2014年發行三億美元的綠色債,就是用在興建綠工廠與推動節能做法。相較之下,星巴克因為還要提供農民貸款,因此選擇範圍較廣的永續債。

金錢 vs 永續經營

不過,永續債與綠色債也因為無法清楚界定,加上許多評估CSR的資料多由企業自行提供,未被第三方獨立檢驗,例如碳排放或碳足跡,難免讓人產生企業藉此「漂綠」的疑慮。但不論如何,企業努力將CSR與營運結合,總比完全不做好。許多投資機構的投資考量時,也已開始納入氣候變遷等因素,希望鼓勵綠色企業。例如,挪威主權財富基金,去年便應國會要求出清煤業持股。法國則規定資產所有人須估計並揭露持股的排碳效應。

「有錢能使鬼推磨與企業是世界公民這兩種觀點,絕對不是互斥的,」沃爾夫指出資本也能綠化,用綠金來推動營運,是企業公民落實永續發展的核心策略。

 

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