ESG ETF伴隨企業ESG熱潮興起；ESG投資仍存在ESG標準未統一、評量指標不明等問題，但這股投資熱潮不斷升溫。究竟ESG投資要注意些什麼？為什麼美國最大規模的ETF就是以ESG為主題？
從古至今，人類在解決當下遭遇的問題（例如疾病）時，總是會尋求與過去不同的策略，而在這個過程中，會形成新的典範。想要成為先進國家、找到新的金融之路，我們需要全新的視野，而那個視野就是ESG投資。
新冠疫情和氣候危機，讓我們從回頭好好檢視了自己的生活；其實，從這個角度看來，疫情給了我們一個難得的機會，使人類可以朝更好的生活跨出第一步。疫情不僅改變了全世界的經濟和社會，也引起人類文明的變化。
至於投資方面，我們則必須思考在後疫情時代，市場會如何發展。到目前為止，以新自由主義（neoliberalism，強調自由市場的機制，反對國家對國內經濟的干預、對商業行為和財產權的管制）和資本主義為主、效率及資本導向的價值觀盛行，而在後疫情時代，環保、永續成長、生命等，將成為新的價值觀。
現在我們應該關注的，不是永無止境的經濟成長，而是永續成長，因為只有永續成長能拯救地球。永續投資正一點一點的改變世界，每個投資人，都有機會利用ESG ETF創造更好的未來。
以下為精選書摘：
2000年，聯合國為了提高企業的永續性，創設了聯合國全球盟約（United Nations Global Compact），為企業營運策略與政策制定了10項普遍原則，包含人權、勞工、環保及反貪腐等領域，而ESG這一用語，首次出現於聯合國全球盟約2004年的報告《在乎者即贏家》（Who Cares Wins）。之後，ESG成為全世界金融投資的新標準，歷史至今超過20年。
2019年歐洲的酷暑、澳洲和加州的森林大火，以及目前在全世界流行的新冠病毒，這些嚴峻的情況使ESG更受矚目；使用ESG相關資料來判斷是否投資的全球資產價值，在2020年6月達到40.5兆美元，該價值幾乎是四年前的2倍，也超過八年前的3倍。
ESG最早2004年出現在聯合國報告
2021年2月23日，根據彭博行業研究（Bloomberg Intelligence，全球商業、金融資訊及新聞資訊提供商彭博有限合夥企業〔Bloomberg L.P.〕旗下的研究分支）的分析顯示，全球ESG相關資產管理規模，若是能維持過去五年來年平均15％的平均成長率，2025年預計將會增加到53兆美元以上。
以地域來看，歐洲約占全球ESG資產的一半，美國則出現相當快速的擴張趨勢，2020年ESG相關資產管理規模已經超過17兆美元。下一波增長浪潮則在亞洲，且可能從日本開始。
ESG債券以社會責任債成長較快
ESG債券市場的情況又如何？ESG債券大致可分為電動車、潔淨能源、低碳等改善環境的綠色債券（green bond，又稱氣候債券，相對新穎的定息金融產品，為舒緩氣候變化問題的項目集資），解決補助社會弱勢階層、建構社會基礎建設如醫療、教育及住家等社會問題的社會責任債券（social bond），以及結合這兩類特殊目的債券的永續發展債券（sustainability bond）。
尤其在新冠疫情襲捲全球之際，社會責任債券資產規模暴漲，在2020年底達到2兆美元，全球ESG債券市場的規模大幅成長。而目前，ESG債券市場規模為2.2兆美元，若市場成長速度能保持過去五年來的一半，那麼專家預測在2025年市場規模將擴大到11兆美元。
除此之外，為了恢復疫情造成的衝擊，企業、開發項目及中央銀行所主導的ESG債券，仍會持續有機的成長。
歐盟（EU）為了補助企業創造就業機會，承諾將投入1,000億歐元，並承諾將支援2,250億歐元以重建疫情受災區；美國總統拜登（Joe Biden）曾表示，為了發展新的能源策略，將投資2兆美元。與此同時，將在2023年到期的中國綠色債券，則為發行新債券提出充分的動機。
從歐洲興起的ESG相關基金
那麼，ESG 共同基金（按：集結眾多投資人的資金，由專業投資機構負責管理操作的投資工具，投資人彼此承擔風險、共同分享利潤）和ESG ETF的狀況又如何？
在歐洲發跡的ESG淘金熱現在正擴散到全世界，據基金評鑑機構晨星（Morningstar）表示，歐洲的ESG基金成長速度快到讓人確信──ESG將成為未來投資的主要指標。
《金融時報》（Financial Times）稱，截至2020年底，歐洲基金當中轉為投資ESG的基金達253個，2020年整年新推出的ESG基金達505個。據此，晨星統計出去年歐洲ESG相關資產管理規模，創下史上最高值──1.1兆歐元，這幾乎占整體歐洲基金資產的10％。
另外，全球ESG ETF及指數型基金（按：不透過經理人主觀判斷，遵循固定股票指數規則做買賣的基金，屬於被動式投資）資產預計將增加近原本的8倍，從2020年5月31日的1,700億美元增加到2030年的1.1兆美元以上，如此強烈的成長態勢有望持續下去。
追求ESG社會責任的ETF
過去30年裡，能夠像股票一樣交易的ETF，是Exchange Traded Fund的縮寫，又稱為指數股票型基金，可說是全球金融市場劃時代的創新。
簡單來說，ESG ETF就是追蹤ESG基準的指數股票型基金，也可以稱為追求ESG社會責任的ETF。聯合國貿易暨發展會議（UNCTAD，簡稱貿發會議，為聯合國常設機構，主要職能是處理貿易與經濟發展問題）明確將ESG ETF用以下兩個原則定義：
第一，當ETF基金的名字明確包含ESG這一詞時，就視為ESG ETF。例如美國最大的ESG ETF基金：iShares ESG感知MSCI美國ETF（ESGU）。另外，如果有使用ESG相關用語，像是SRI（社會責任型投資）、永續投資或影響力投資等，也都算是ESG ETF。
第二，縱使ETF的名稱沒有ESG三個字母，但如果出現太陽能（solar）、潔淨能源（clean energy）、低碳（low carbon）等相關主題的話，也被視為ESG ETF，如TAN、iShares全球乾淨能源ETF（ICLN）等。
投資ESG ETF有什麼好處？
首先，ESG ETF可以發揮ETF本身的諸多優點，像是，它像股票一樣容易交易，若和基金相比，手續費非常便宜，而且，還可以用來做分散投資，降低風險。
此外，它就和股票一樣，每天交易的內容、價格、交易量和資訊都很透明，還可以用小額輕鬆投資。更重要的是，ESG ETF讓你可以投資多樣領域產業，來追求自己相信的價值。有潔淨能源為主題的ETF，也有投資太陽能的主題ETF，而投資人應該著重的是這些主題的成長性。
ESG ETF管理公司的專業管理人員會透過客觀分析，將該領域中流動性豐富、成長前景優秀的企業設定為投資對象，因此，投資人只需要專注在該領域的未來成長性就好。舉例來說，散戶們可以明確的決定投資對象，像是要選擇致力於克服氣候危機的新再生能源部門，還是最近大受矚目的AI和創新技術，如此一來，投資效率也會變高。
ESG ETF的另一個優點，和其他ESG投資相同，散戶不僅可以透過ESG ETF來改變世界，展現個人的道德觀和價值觀，還可以獲得報酬。
近幾年來，ESG投資發揮相當大的拉力，為富有責任感的管理公司帶來資金與聲譽，幫助其成長，具有長期影響社會或環境變化的潛力。
從收益性看來，ESG ETF也相當具有魅力。很多人一想到ESG，就覺得必須犧牲一定程度的財務績效，也得很有社會責任感，然而，永續問題會影響企業成長，從長期來看，倫理性較優良的企業，更有望取得優秀的績效。
若你想投資道德股票，那就可以透過ESG ETF，輕鬆將投資組合多樣化，用一次簡單的交易，買入已經接受ESG審查的多家公司，減輕個別選擇、分析之後才根據結果投資的麻煩。
看風險、報酬，還有永續等級
全球ESG評比機構是如何給予評價的？評量ESG等級的目的在於提供透明性，讓散戶可以進一步了解持股組合中的ESG特性，並客觀判斷其永續水準，確實估計其排名，而最具代表性的ESG評比機構是MSCI。
截至2021年1月，MSCI將全球5萬3,000多檔各式各樣的共同基金和ETF組合在一起，為了編製這些基金的 ESG 分數和指標，將全球數量超過68萬檔的股票和債券，以及超過8,500間上市企業依行業分類，評比它們與環境、社會責任、公司治理相關的經營現狀，藉此分配ESG等級。
基本上，MSCI的ESG等級，可用來測量投資組合在環境、社會及公司治理因素之下的長期性風險。ESG等級共由七個等級組成，分別是AAA、AA、A、BBB、BB、B 和CCC；最佳等級為AAA，而最差為CCC。
另外，這七個等級又可分為三類，分別是領先（AAA、AA）、平均（A、BBB、BB）和落後（B、CCC）。根據MSCI的分類，等級越高的ETF，越能改善ESG相關風險，這樣的基金可以戰勝ESG風險引起的困境，其回復力和彈力較強。MSCI不僅評價股票、債券、貸款和共同基金，還評價ETF及各國的ESG等級。
對全世界8,500多家企業的ESG評分，基本上是將ESG相關的主要資訊分成37個關鍵議題（key issue）後，經過四個階段，給予從AAA到CCC的等級。
為了說明投資者該如何利用MSCI ESG等級的方法，我們來看看電動車製造業者特斯拉（Tesla）。該公司得到A等級，在MSCI評比的39家汽車業者中，分數高於平均。
和同行相比，特斯拉的碳足跡相對維持在較低的水準，運用綠色技術投資等，在公司治理及環境相關議題上表現出色。
關於產品品質及安全，特斯拉的評比為「平均」，因為過去特斯拉也曾因電池爆炸、碰撞測試等級、自動輔助駕駛（autopilot）功能相關事故而登上頭條，對此，特斯拉的執行長馬斯克表示，會努力改善駕駛及周遭行人的安全。
不過，特斯拉在勞務管理方面得到低於平均的分數，因而拉低其MSCI ESG等級。過去，特斯拉曾做出阻止員工組織工會等違反勞動法的行為；在新冠疫情大流行之際，還開放工廠，使工廠員工身陷感染的危險之中，公司的領導高層因而受到批評，而且確實有多名員工確診。
另一方面，與特斯拉相反的是法國汽車零件製造商法雷奧（Valeo），該公司是目前汽車業唯一一家在MSCI ESG等級中獲得「領先」評級的企業，值得我們關注。
最值得關注的10檔ETF標的
不僅是在企業經營管理方面，連在投資領域，ESG也受到熱烈關注，自2002年第一檔ESG ETF推出以來，至2021年1月，管理資產已達1,890億美元，商品數量達到552個，全世界的錢都在流入ESG ETF的市場之中。
ESG ETF 市場形成動搖全球投資潮流的大趨勢，在這市場中，特別是美國來勢洶洶，幾乎占全球市場的70％，主導著市場。在美國市場有許多以多種策略、主題管理的大規模ESG ETF，接下來，讓我們來看看其中最值得關注的十個商品。
第一檔，是全美規模最大ETF──ESGU。
iShares ESG感知MSCI美國ETF（ESGU）是美國ESG ETF市場的代表性商品，截至2021年3月，淨資產規模達143億美元，以規模最大的ESG ETF為豪。
ESGU追蹤由大型及中型美國企業組成的指數，而且這些企業皆經過指數供應商確認，具有積極的ESG特性。
ESGU的投資組合和整體市場類似，挑選ESG特性較鮮明的公司；在MSCI USA Extended ESG Focus Index中，ESGU篩選出ESG領域評級良好的企業。
該指數依據ESG的三項要素，即環境（碳排放、水資源使用、有毒廢棄物）、社會（勞工管理、健康與安全、承包商）、公司治理（貪腐、詐欺、壟斷行為）相關的風險要素所評定。同時，使用投資組合最佳化程式，可以將ESG評級高的公司之基金股份最大化使用。
另外，ESGU完全排除菸草公司、特定武器（地雷和生物武器）製造商、發電用煤炭等有重大商業爭議的公司。
書名：穩利致富，投資ESG
作者：印海旭，美國康乃爾大學（Cornell）應用經濟學博士，曾任澳洲蒙納許大學（Monash）金融學教授、韓國KAIST金融研究所客座教授。主要研究總體經濟投資理論、資產定價、ESG及ESG持股組合理論，同時經營ESG研究實驗室，將研究結果實際套用在投資市場上。
出版社：大是文化
出版日期：2022/06/29